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近年來大陸民企瘋狂進行海外併購,其衍生的債務風險、資金非法轉移等問題,已引起大陸監管層的擔憂。據了解,銀監會在6月分就要求大陸各銀行針對海航集團、安邦集團、萬達集團、复星集團等併購大鱷的境內外融資狀況進行全面清查,顯示大陸民企海外併購「狂飆突進」所帶來的風險隱患,已成為大陸監管層大力整頓的對象。



根據公開資料顯示,大陸企業2016年的海外併購交易達到438筆,較2015年的363筆交易增長了21%,而累計交易金額為2158億美元,亦較2015年大幅增長了148%。

金額不止600億美元

上述被點名的併購大鱷,包括入主義大利足球勁旅AC米蘭隊的浙江羅森內里投資公司知名度較低外,其他遭點名的企業,無一不是在大陸聲名顯赫的民營企業巨頭,截至2016年年底,海航、安邦、萬達及复星4家企業合計總資產超過4兆元人民幣。

至於這些企業的海外併購到底「玩多大」?根據Dealogic資料顯示,過去3年內,這些公司總計進行了約600億美元的海外併購。但是有業內人士指出,這5家企業的海外併購金額遠不止於此。

業內人士指出,光是海航集團從2015年至今,其併購金額就高達400億美元;而萬達集團過去3年多的海外併購金額亦達到150億美元,至於安邦集團,光是在2015年至2016年間,其海外併購金估計也在百億美元之譜,因此,上述Dealogic估算的數字,仍嫌過於保守。

另外,不少併購案的主要企業存在極高的負債率,財務槓桿率也不低,其中,复星國際在2016年的年報顯示,其負債率(總負債占總資產之比)高達74%,萬達國際負債率亦有70%,這意味著企業在瘋狂進行海外併購時,能否承擔資金風險不無疑問。

假併購 真資產移轉

值得注意的是,不少交易標的高溢價,以及部分標的的鉅額虧損,都引起了大陸國家發改委、人行、商務部等多個部委對其潛在風險及其真實性、合規性的高度關注,據了解,其中是否有「假借併購之名,行資產轉移之實」的海外投資行為,更成了官方監管的重點。

市場人士分析,由於海外併購通常伴隨而來就是資本外流,其直接結果就是外匯存底的下降,這也可能是大陸監管層近期大舉清查民企海外併購案最主要的原因。

(旺報)
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